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  职业中，氨碱法与联产法工艺的亏本鄙人半年显着加深。到8月28日当周，华北地区氨碱法重碱毛利为-240元／吨，毛利率为-17.51%；华东（除山东之外）联产法重碱毛利为-228元／吨，毛利率为-11.92%；轻碱方面，华北氨碱法毛利为-240.3元／吨，华东联产法毛利为-208元／吨；天然碱本钱偏低，现在仍保持微利状况。国内产值为76.62万吨，产能利用率为80.44%，仅较年内高点（5月8日当周81.92万吨）回落5.30万吨，降幅为6.47%，其间重碱产值为41.37万吨。从月度数据剖析来看，1—7月国家统计局发布的累计产值为2407.9万吨，较2025年同期仍添加3.78%。

  即使氨碱、联碱企业堕入亏本，职业仍未呈现自动减产行为，背面首要存在三方面原因：一是氨碱与联碱设备罢工重启本钱高，出产的悉数进程需求保持蒸汽、合成氨联产平衡，设备负荷难以灵敏调整；二是两类工艺固定本钱占比较高，企业遍及挑选以量补价，依托继续出产保持现金流、保住商场占有率；三是新增产能不断落地，进一步抬升产值水平。亏本状况下供应端缩短弹性偏弱，构成当时纯碱商场的中心压力。国内重碱需求继续走弱，两大下流均体现疲软。到8月31日，浮法玻璃开工率为67.24%，产能利用率为70.94%，日产值为14.22万吨；光伏玻璃开工率仅为47.26%，产能利用率为50.63%，有用日产值为6.82万吨。

  竣工端承压，带动浮法玻璃产线继续进入冷修；光伏玻璃受产能、排产动摇限制，开工率长时间低于五成，重碱全体需求难以向上修正。

  出口为本年国内纯碱需求中体现最亮眼的板块。7月纯碱出口28.23万吨，环比添加17.3%，同比大起伏添加75.0%；1—7月累计出口171.25万吨，同比添加48.4%，月均出口约24.5万吨。出口占当月产值比重从2025年7月的5.10%提升至2026年7月的8.41%，外需对国内供需格式的调节作用显着抬升。但同期进口呈现显着放量，1—7月累计进口16.25万吨，远高于去年同期的2.04万吨。有必要留意一下的是，出口高添加仍未能反转总需求下行态势。需求缩短起伏超越供应缩短起伏，供需错配既是库存继续累积的直接诱因，也是研判价格中枢走向的中心变量。到8月28日当周，国内纯碱厂内总库存为187.27万吨，其间重碱85.57万吨、轻碱101.70万吨。2026年纯碱库存动摇区间为140.83万吨（1月2日当周）至194.72万吨（3月6日当周），当时库存处于年内约86%分位，归于偏高水平。从改变趋势来看，库存危险更值得警觉：自5月29日当周触及169.70万吨低点后，库存现已接连累积13周，累计添加17.57万吨，增幅为10.35%；库存可用天数也由12.54天升至13.76天。一起库存结构也发生了显着改变。重碱库存从6月19日当周65.68万吨的低点回升至8月28日当周的85.57万吨，两个多月累计添加19.89万吨，增幅为30.28%，反映出浮法玻璃、光伏玻璃需求双双走弱，下流压力现已传导至重碱端。轻碱库存则长时间保持在100万吨以上，6月26日当周增至107.22万吨，为年内高点，当时库存101.70万吨仍处于高位。供需压力本来仅集中于轻碱端，现在已逐渐向重碱传导，构成轻重碱同步承压的态势。纯碱期价下方存在本钱支撑，上方则受库存限制。现在现货价格已显着跌破出产所带来的本钱。到8月28日当周，重碱氨碱法出产所带来的本钱为1370元／吨，联碱法为1258元／吨，全国均价为1065.6元／吨，较氨碱法本钱低约300元／吨，职业现金流压力继续堆集。若亏本连续至四季度，设备检修及被迫减产的概率将显着抬升。限制价格上行的要素大多数来源于三方面：供应缩短弹性缺乏，总需求连续下行，库存处于年内相对高位。

  来看，纯碱行情驱动向下，但估值已处低位，主力合约大概率保持偏弱震动走势。中心关注点：纯碱库存去化进展，以及高本钱设备的实质性减产。（作者单位：中州