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  阅历前期跌落后，10月中旬以来，尿素商场行情迎来修正。现货商场，受出口利好音讯带动，叠加下流适度补货，价格企稳上升。现在来看，供给压力仍存，后续价格能否进一步走强，还需求看新增订单与库存去化能否继续合作。

  供给端压力仍旧杰出。据商场组织计算，当时尿素周度日产值保持在21万～22万吨区间。部分设备泊车虽令产值小幅回落，但尚不足以改动供给富余格式，商场处于检修、复产替换进行的状况。分区域来看，陕西产值有所添加，内蒙古、山西产值回落，区域产值增减互现。

  相较于短期设备检修带来的产值动摇，继续开释的新增产能对中期行情的影响更需求咱们来重视，估计11—12月尿素商场仍有近20万吨／日产能设备投产，这将继续限制价格反弹空间。与此同时，高本钱设备能否因低赢利自动降负，直接影响供给压力的缓解节奏；当时价位下，暂未呈现设备因赢利要素降负或泊车的状况。

  当时农业需求处于秋肥收尾、冬储联接阶段，下流收购全体偏慎重。10月9日—15日，国内企业产能利用率为31.02%，较前一周下降1.30个百分点，部分主产区企业自动降负荷、消化自有库存，对尿素质料的收购支撑有所削弱。化肥淡储有望供给阶段性需求支撑，但收购顶峰会集在12月至次年1月。同期，三聚氰胺产能利用率上升至58.95%，环比进步3.64个百分点，对工业尿素出产构成必定支撑，但难以抵消复合肥质料需求回落带来的限制。必需要分外留意的是，储藏收购仅归于货源在流转环节的搬运，并不会马上转化为终端需求，中心存在时间差。假使价格涨速偏快，经销商会放缓备货节奏，冬储带来的行情支撑也会打扣头。

  出口是需求端最中心的变量。进出口多个方面数据显现，9月尿素出口245.04万吨，较8月的52.46万吨大幅度添加。究其原因，一方面，印度等海外商场会集投标，国内尿素企业依托价格上的优势拿下很多订单，出口需求会集开释；另一方面，三季度出口配额连续落地，前期积压的法检货品会集通关、集港，带来脉冲式出口增量。此外，国内尿素现货价格继续承压，企业自动凭借出口途径消化库存，缓解内贸供需矛盾。多重要素一起推高9月出口数据。不过9月会集出口归于现已实现的利好，其对11月尿素行情的支撑，有赖于后续新订单与装运节奏接续。印度投标动态、国内出口方针调整，都会影响商场收购心情。海外投标能否转化为国内实践成交、订单能否如期装运，将直接决议出口对国内价格的托底力度。

  10月14日尿素企业库存为160.45万吨，较前一周添加12.18万吨。企业库存继续添加，标明当时出货量不及产值水平，本轮补货带动的价格上升，仍需继续成交支撑方能稳住。

  未来一个月，尿素行情大概率保持偏弱震动走势，反弹空间取决于出口与化肥淡储需求能否有用落地。当时日产处于高位，企业库存没有进入去化阶段，价格上行仍遭到限制。后市一旦下流收购节奏趋于放缓，供给压力将再度主导商场，尿素价格易冲高回落。（作者单位：中信建投期货）